4. 限制
（1）程序复杂，参加者众多，合作谈判成本高；
（2）政府的控制较严格；
（3）增加项目最终用户的负担；
（4）项目风险增加融资成本。
建设项目资金筹措与资本成本
三、项目融资
5. 主要模式
（1）以“产品支付”为基础的项目融资模式
“产品支付（Production Payment）”是在石油、天然气和矿产品项目中常使用的无追索权或有限追索权的融资方式，产品支付只是产权的转移，而非产品本身的转移。
（2）BOT项目融资方式
BOT是Build-Operate-Transfer的缩写，即建设-经营-移交。
（3）TOT项目融资方式
TOT是Transfer-Operate-Transfer的缩写，即移交-经营-移交。
（4）ABS项目融资模式
ABS是英文Asset-Backed Securitization的缩写，即资产支持型资产证券化，简称资产证券化。资产证券化是指将缺乏流动性，但能够产生可预见的、稳定的现金流量的资产归集起来，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。
建设项目资金筹措与资本成本
§3 资本成本（costofcapital） [是筹资决策考虑的关键问题]
一、资本成本概述
1. 概念：为筹集和使用资金而付出的代价。包括筹集成本（F）和使用成本（D）
2. 计算原理：资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率。其一般计算公式为：
其中P—筹集资金总额，f—筹集费费率
3. 作用：
（1）是选择资金来源，拟定筹资方案的主要依据；
（2）是评价项目可行性的主要经济标准；
（3）可作为评价企业财务经营成果的依据。
建设项目资金筹措与资本成本
二、不同来源资金的资金成本
（一）债务资本成本
银行及金融机构借款的资本成本（k1）
其中：I为年利息，i为借款年实际利
率，Te为实际所得税率
2. 债券的资本成本（kb）
发行债券按发行价格的不同可分为三种方式：等价发行、溢价发行和折价发行。
设 F—债券的票面价值，P0—债券发售时的实际价格，N—债券期限；
则 年摊还额若折价，F>P0，表示有额外支出
若折价，F又设 It—按实际利率定期支付的债息
则 债券的近似税后成本可表示为：
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